着手丨期间生意磋商院

作家丨实习生杨军微

裁剪丨郑琳

2026年2月27日，国内数字文娱老牌企业汉文在线集团股份有限公司（以下简称“汉文在线”，300364.SZ）慎重向港交所主板递交上市恳求，由花旗银行担任独家保荐东谈主，拟打造A+H两地上市平台，募资将主要用于AI时间研发、国外短剧生态搭建、履行储备及补充运营资金。

当作大家时常刷网文、看短剧的主流平台之一，汉文在线以“网罗文体+短剧”为中枢业务，招股书领悟，其领有560万+种数字履行资源、400万+位注册作家，是国内第三大版权运行型网文平台。凭证招股书数据，该公司紧持短剧出海风口，推出国外短剧平台FlareFlow，累计注册用户超3300万，笼罩全球200多个国度和地区，曾登顶好意思国区免费文娱讹诈时势日榜。

汉文在线用AI为履行坐褥降本增效，自研AI创作器用让短剧、动漫制作成果大幅提高。招股书知道，2025年前三季度，该公司总营收为10.11亿元，亚博体育同比增长25.1%；其中短剧及IP繁衍品收入为4.74亿元，同比暴涨62.9%，国外收入占比升至40%，成为中枢增长引擎；当作伏击机构推动，腾讯旗下深圳利通与上海阅文共计持有公司6.99%股份，为该公司履行分发与生态联动提供资源维持。

但高速增长背后，该公司“烧钱”换阛阓的问题特殊罕见。招股书领悟，2025年前九个月，汉文在线净损失5.17亿元，损失领域同比大幅扩大；当期销售及营销用度高达6.6亿元，占营收比重超65%，主要用于国外短剧施行投放；同期，该公司毛利率不绝下滑，资金盘活与盈利压力较为昭彰。

此外，汉文在线还濒临多重谋略挑战：流动比率低于安全线，资金盘活压力较大；短剧行业竞争加重导致盈利空间压缩；AI履行版权纠纷、国外数据合规趋严、单一业务依赖等问题，均成为其港股上市路上的枢纽磨真金不怕火。

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